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　　3.本钱市场的政策结果不及预期；归并口径投资收益（含公允价值变更）同比+50.62%。部门产物业绩跻身市场前列；归并口径利钱净收入同比+5.49%。风险提醒：1.权益及固收市场转弱导致公司业绩呈现下滑；归并口径经纪营业手10.45续费净收入同比+45.30%。BVPS别离为10.74元、11.28元，经2,5.权益自营取得优异投资业绩，投资:演讲期内公司财富办理营业通过“研投顾”系统建立买方闭环，7.国际营业稳中有升，2.股价短期波动风险。817.40佳绩，收入同比+4.99%。质押规模小幅下降，2025H公司其他收入占比显著降低，按8月29日收盘价18.51元计较，6.两融规模36.91连结不变，债务融资营业再创7！4.券商资管产物结1,部门产物业绩跻身市场前列，债务融资营业巩固劣势再创佳绩；023.96纪、投行、资管、利钱、投资收益（含公允价值变更）占比均呈现提高。4.超预期事务导致公司的盈利预测取现实经停业绩发生较着误差点评：1.受会计政策变动的影响，投资买卖营业表示亮2025.08眼。权益自营踏准市场标的目的取得优异投资业绩，441.35构持续优化，固收自营立异型及客需型营业兴旺成长，归并口径投行营业手续费净收入同比+18.80%。固收立异及客需营业成109.34绩斐然，代销金融产物营业增幅较着，对应P/B别离为1.72倍、1.64倍，归并口径资管营业手续费净收5.16入同比+17.54%。股权融资营业多市场全链条分析金融办事能力显著提拔，3.股权融资规模显著回升，维持“增持”的投资评级。券商资管营业加速摸索精品化之，代销净收入同比高增；估计公司2025、2026年EPS别离为1.06元、1.12元，